上市公司“兜底式增持”潮再現(xiàn)

　　新聞回放：近日，多家上市公司發(fā)布公告稱，公司實(shí)控人發(fā)出倡議，鼓勵(lì)或呼吁各自員工積極增持公司股票，并承諾兜底由此產(chǎn)生的虧損。值得注意的是，“兜底式增持”還出現(xiàn)了升級(jí)版。其中，信邦制藥公告表示，鼓勵(lì)員工買(mǎi)入公司股票，除承擔(dān)虧損外，同時(shí)提出了8%的保底收益。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，2月份已有10多家上市公司的實(shí)際控制人或董事長(zhǎng)發(fā)布了“兜底式增持”倡議。

　　點(diǎn)評(píng)：近期，市場(chǎng)大幅調(diào)整，不少公司股價(jià)承壓，不少有質(zhì)押在身的相關(guān)公司實(shí)際控制人或董事長(zhǎng)發(fā)起“兜底式增持”，很大程度上是為了調(diào)動(dòng)員工增持以支撐公司股價(jià)，規(guī)避質(zhì)押股票被平倉(cāng)。實(shí)際上，市場(chǎng)已出現(xiàn)過(guò)幾輪“兜底式增持”潮。按以往規(guī)律，由于兜底增持總體向市場(chǎng)傳遞了公司股價(jià)被低估的信號(hào)，通常會(huì)對(duì)股價(jià)形成一定支撐。不過(guò)，近期不少兜底增持卻并沒(méi)有改變公司股價(jià)下行趨勢(shì)。當(dāng)前，市場(chǎng)存量資金更關(guān)注公司業(yè)績(jī)，倘若業(yè)績(jī)不給力，不僅難以吸引公司員工增持，更難以吸引投資者關(guān)注，也難以改變股價(jià)走弱趨勢(shì)。

　　慈善信托有待壯大

　　新聞回放：中國(guó)慈善聯(lián)合會(huì)近日發(fā)布的《2017年中國(guó)慈善信托發(fā)展報(bào)告》顯示，2017年全國(guó)共有24家信托公司和7家慈善組織成功備案了44單慈善信托產(chǎn)品，初始資金規(guī)模為6.94億元，合同金額規(guī)模為7.89億元。從期限結(jié)構(gòu)看，5年期以上及永續(xù)性慈善信托占比高達(dá)56.8%，顯示出慈善信托持久性特征。從合同金額看，千萬(wàn)元以上的有6單，百萬(wàn)元級(jí)別的有20單，百萬(wàn)元以下的有18單，反映出慈善信托靈活、高效，可滿足不同委托人需求的特點(diǎn)。

　　點(diǎn)評(píng)：自2016年9月份《慈善法》正式實(shí)施以來(lái)，慈善信托逐步發(fā)展。2017年7月印發(fā)的《慈善信托管理辦法》，為慈善信托的發(fā)展帶來(lái)諸如免計(jì)風(fēng)險(xiǎn)資本、免予認(rèn)購(gòu)信托業(yè)保障基金等更多便利條件。但與信托行業(yè)24萬(wàn)億元的規(guī)模相比，目前慈善信托的發(fā)展還比較緩慢。究其原因，除了社會(huì)公眾的慈善意識(shí)需要加強(qiáng)以外，還有一些制度問(wèn)題尚待解決。比如，目前的慈善信托設(shè)計(jì)中，多采取雙委托人模式，這折射出慈善信托的稅收優(yōu)惠制度遲遲未落地的問(wèn)題，信托財(cái)產(chǎn)登記制度也亟待完善，慈善信托發(fā)展壯大還有待時(shí)日。

　　境外機(jī)構(gòu)增持人民幣債券

　　新聞回放：中債登、上清所綜合統(tǒng)計(jì)顯示，截至2018年1月底，境外機(jī)構(gòu)持有人民幣債券規(guī)模達(dá)1.23萬(wàn)億元。其中，1月境外機(jī)構(gòu)增持人民幣債券規(guī)模達(dá)982.47億元，增持力度為歷史最高。Wind 數(shù)據(jù)顯示，境外機(jī)構(gòu)持有人民幣債券構(gòu)成中，國(guó)債占主體。截至 2018年1月末，境外機(jī)構(gòu)持有人民幣國(guó)債規(guī)模6670.01億元，同比增58.15%。此外，截至2018年1月末，境外機(jī)構(gòu)持有同業(yè)存單規(guī)模1703.45億 元，較2017年同期的22.10億元，增幅達(dá)7607.9%。

　　點(diǎn)評(píng)：境外機(jī)構(gòu)1月大幅增持人民幣債券，一方面是由于人民幣債券收益率上行，配置價(jià)值抬升；另一方面是因?yàn)槟瓿跻詠?lái)人民幣走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)對(duì)海外投資者吸引力增加。綜合來(lái)看，境外機(jī)構(gòu)大幅增持人民幣債券，有來(lái)自我國(guó)權(quán)益市場(chǎng)低估值高增長(zhǎng)、債券市場(chǎng)高收益等市場(chǎng)因素的吸引，也有來(lái)自于我國(guó)開(kāi)放政策因素的刺激，還有來(lái)自于美元境外弱勢(shì)以及國(guó)際資本周期性流入的推動(dòng)，而國(guó)際資本流入將在邊際上推升或穩(wěn)定我國(guó)相關(guān)領(lǐng)域的資產(chǎn)價(jià)格。（本文來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 點(diǎn)評(píng)人：孟飛）