手握150億元資金，卻還不上15億元的融資債券。一查，才知道存在資金被大股東占用情況。隨后，公司銀行賬戶被凍結(jié)，被戴了ST帽子。同時，還因涉嫌信披違規(guī)，被證監(jiān)會立案調(diào)查。

　　從“白馬股”到“黑天鵝”，不過短短20天，這是上市公司ST康得新的奇幻之旅。是否存在財務造假和信披違規(guī)，目前還不清楚，但大股東占款已是板上釘釘。

　　ST康得新并非個案。前不久，東方海洋公告稱，因為兜底員工持股計劃等，公司控股股東東方海洋集團產(chǎn)生了非經(jīng)營性資金占用。此前，高升控股因關聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用及信披違規(guī)收到湖北證監(jiān)局的監(jiān)管函和警示函。

　　大股東占款是股市痼疾之一。2000年前后，大股東占款曾達到峰值。2004年接近60%的上市公司都有大股東占用款項，而且總額高達1000億元。之后。多個部委聯(lián)合對大股東占款現(xiàn)象開展清理整頓，大股東占款限期必須償還，情況有所好轉(zhuǎn)。然而，近段時間以來，上市公司大股東占款又有抬頭跡象。

　　從2018年開始，受融資環(huán)境變化、高比例股份質(zhì)押等因素影響，部分上市公司控股股東或?qū)嶋H控制人資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，信用風險逐漸暴露，一些困窘的大股東鋌而走險，打起了上市公司的主意。

　　大股東占款掏空了上市公司，危及公司長遠健康發(fā)展，諸多危害不言而喻，但防不勝防，打不勝打，有多方面原因。

　　首先，占用上市公司資金的方式趨于多樣化、復雜化，且有一定的隱蔽性。除了傳統(tǒng)上通過銀行資金劃轉(zhuǎn)、要求公司為其墊付各類支出等占用方式外，還出現(xiàn)了控股股東、實際控制人要求上市公司為其虛開票據(jù)質(zhì)押融資、支付虛構(gòu)的交易款項等更多方式。很多時候，因為占用方式的隱蔽性，除非內(nèi)部人舉報或者上市公司資金出現(xiàn)問題，否則外部識別難度較大。

　　其次，對于大股東占款，雖然近些年監(jiān)管部門治理力度不小，也經(jīng)常會有公司因此受罰，但懲罰并不算嚴厲，多是公開譴責、通報批評之類，受損的投資者也難以得到民事賠償。違法成本太低，不能對相關大股東形成有效威懾。

　　從根本上來說，出現(xiàn)大股東占款還是因為上市公司缺乏獨立性。由于歷史原因，我國上市公司多是從原企業(yè)中分拆出一部分相對優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)組建而成，大部分不良資產(chǎn)和債務則留在母公司。母公司在上市公司中占絕對控股地位，中小股東對其無法構(gòu)成有效制衡，公司治理流于形式，容易出現(xiàn)大股東占款情形。

　　打擊大股東違規(guī)占款，關鍵要提升上市公司獨立性。目前，為了應對占款問題，很多公司修改公司章程，使用“上市即凍結(jié)”等機制，意欲斬斷掏空上市公司的黑手，但如果公司法人治理、風險控制仍存缺陷，依然會有漏洞，甚至出現(xiàn)“賊喊捉賊”的諷刺場景。因此，應從完善公司治理結(jié)構(gòu)入手，對上市公司和大股東在資金、人員方面作有效切分，讓大股東無處插手。

　　從監(jiān)管角度來說，除了繼續(xù)加大對大股東違規(guī)占款的懲罰力度之外，還要建立對大股東占款的追逃機制，鼓勵蒙受損失的投資者通過司法渠道向大股東索賠，維護合法權(quán)益。值得注意的是，很多大股東占款并不是單獨存在的，甚至只是表象，其中可能存在的虛假信息披露以及財務造假等行為，更應是監(jiān)管部門關注的重點。（本文來源：經(jīng)濟日報 作者：孟飛）