今年以來，我國物價指數(shù)平穩(wěn)回落。從居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）看，2月份同比上漲1.5%，比去年10月份增速回落1個百分點(diǎn)；今年1月份至2月份累計(jì)同比上漲1.6%，較去年全年增速回落0.5個百分點(diǎn)。從工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）看，1月份至2月份累計(jì)同比上漲0.1%，比去年全年增速回落3.4個百分點(diǎn)；其中，2月份工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價格指數(shù)（PPIRM）同比下跌0.1%，為2016年10月份以來首次負(fù)增長。

　　總體來看，目前居民消費(fèi)價格指數(shù)仍運(yùn)行在合理區(qū)間，但受工業(yè)進(jìn)入新一輪去庫存周期影響，PPI和PPIRM較快回落至零增長和負(fù)增長，工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域的價格問題需要引起相應(yīng)重視。

　　當(dāng)然，物價回落也有國際原油價格等大宗商品價格下跌、我國擴(kuò)大進(jìn)口政策帶來部分產(chǎn)品價格與世界拉平等因素的作用，而且1月份至2月份存在春節(jié)錯位因素，但結(jié)合去年四季度以來的變化趨勢，特別是今年1月份至2月份社會消費(fèi)品零售總額累計(jì)同比增長8.2%，比去年全年增速繼續(xù)回落0.8個百分點(diǎn)來看，反映出當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)總需求面臨一定的下滑壓力。這也提醒貨幣政策等宏觀調(diào)控政策的定位應(yīng)有所調(diào)整。

　　2月22日，習(xí)近平總書記在中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時強(qiáng)調(diào)，要注重在穩(wěn)增長的基礎(chǔ)上防風(fēng)險，強(qiáng)化財政政策、貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)作用，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。2月末，M2同比增長8.0%，較去年底回落0.1個百分點(diǎn)。值得關(guān)注的是，隨著外匯占款持續(xù)下降等結(jié)構(gòu)性變化，M0增速持續(xù)低位運(yùn)行，2月末同比下降2.4%。從2017年一季度至今，連續(xù)9個季度M2增速低于名義GDP增速，該趨勢如果長期持續(xù)，對穩(wěn)定總需求勢必造成不利影響。

　　建議今年貨幣供給應(yīng)盯住名義GDP增速，實(shí)行預(yù)調(diào)和微調(diào)，使M2增速恢復(fù)到名義GDP增速的水平，以更有效地激活社會總需求。同時，關(guān)注M0和M1增速的持續(xù)回落，豐富央行貨幣發(fā)行的渠道，加大銀行準(zhǔn)備金率降低的幅度，提高中國安全性資產(chǎn)供給，加大貨幣市場的深度。（作者：劉元春 劉曉光）

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