人民幣貶至“7時(shí)代”，曾被視為跌破“7”的“鐵底”。全球乃至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)人民幣的未來(lái)并不看好，現(xiàn)在人民幣強(qiáng)勢(shì)重返“6”時(shí)代，釋放的則是全球市場(chǎng)對(duì)中國(guó)的信心。

　　據(jù)新華社7月9日電，人民幣對(duì)美元匯率在離岸和在岸市場(chǎng)雙雙升破7.0，重返“6”時(shí)代。截至15時(shí)48分，在岸、離岸人民幣對(duì)美元分別報(bào)6.9932、6.9925。這是在岸人民幣自3月中旬以來(lái)首次收復(fù)7.0關(guān)口。當(dāng)日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)調(diào)升122個(gè)基點(diǎn)，報(bào)7.0085，再創(chuàng)2020年3月17日以來(lái)最高。7月以來(lái)，人民幣對(duì)美元中間價(jià)累計(jì)調(diào)升逾700點(diǎn)。

　　在全球主要貨幣中，人民幣并非最強(qiáng)貨幣。但是，市場(chǎng)是動(dòng)態(tài)調(diào)整的，匯市的市場(chǎng)觸覺(jué)是更為敏感的。疫情肆虐下，從美國(guó)到歐盟，從印度到巴西，全球主要經(jīng)濟(jì)體（無(wú)論是發(fā)達(dá)還是新興市場(chǎng)）都沒(méi)有走出疫情陰霾。尤其美國(guó)，重啟經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的第二波疫情，比第一波疫情還要瘋狂。因此，上述經(jīng)濟(jì)體救經(jīng)濟(jì)的手段單一，和上次國(guó)際金融危機(jī)時(shí)一樣：一是旋開(kāi)貨幣政策閥門大規(guī)模放水，二是通過(guò)財(cái)政赤字舉債刺激市場(chǎng)。

　　美國(guó)最典型。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)放水14萬(wàn)億美元，零利率政策加大規(guī)模印鈔票，消費(fèi)了美國(guó)和美元信用，美元剩余價(jià)值已經(jīng)消耗殆盡。其實(shí)，美國(guó)財(cái)政赤字本來(lái)就很高，通過(guò)財(cái)政舉債的空間不多，美聯(lián)儲(chǔ)也將貨幣政策放水的閥門旋到了接近“零利率”，不敢按照白宮意旨去搞“負(fù)利率”。值得一提的是，美國(guó)貨幣政策放水看上去很美，不僅給美國(guó)家庭發(fā)了數(shù)千乃至上萬(wàn)美元，美國(guó)企業(yè)也得到了不菲補(bǔ)貼。后果卻是，美元印得越多、發(fā)得越多，市場(chǎng)對(duì)美元的信任度越降低。

　　就美國(guó)市場(chǎng)而言，疫情在蔓延，市場(chǎng)沒(méi)恢復(fù)。發(fā)到美國(guó)家庭和企業(yè)的補(bǔ)貼，既不能轉(zhuǎn)化為消費(fèi)力，也無(wú)法讓企業(yè)復(fù)工達(dá)產(chǎn)。而且，印錢越多，通脹壓力越大。當(dāng)美國(guó)疫情確診人士超過(guò)300萬(wàn)人，死亡人士超過(guò)13萬(wàn)，美國(guó)市場(chǎng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)商復(fù)市的前景不明，加之美國(guó)大選的內(nèi)訌以及美國(guó)懟全球的單邊主義行為，美元印得越多副作用越大。

　　最突出的就是，很多國(guó)家縮減美元資產(chǎn)。今年3月，各國(guó)央行出售了約3000億美元的美國(guó)國(guó)債。在過(guò)去的23個(gè)月中，共售出7493億美元。受此影響，各國(guó)中央銀行已售出近3000億美元的美國(guó)債券。自一年前以來(lái)，中國(guó)已開(kāi)始削減美元持有量，并出售了1100億美元的美國(guó)國(guó)債。最近，又售出了107億美元的美國(guó)國(guó)債。目前，中國(guó)不再是美債持有第一大國(guó)，而是退居次席。

　　有些國(guó)家如伊朗開(kāi)始用人民幣替代美元。加之中國(guó)疫情控制效果良好，中國(guó)最先復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)商復(fù)市，且企業(yè)達(dá)產(chǎn)率較好，6月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也凸顯中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出趨勢(shì)向好態(tài)勢(shì)。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在最新報(bào)告中指出，中國(guó)在全球主要經(jīng)濟(jì)體中，今年是唯一一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)正的國(guó)家。由此，全球市場(chǎng)對(duì)中國(guó)普遍充滿信心，全球資本也開(kāi)始追捧中國(guó)資產(chǎn)，A股市場(chǎng)更能體現(xiàn)這點(diǎn)。7月9日，A股實(shí)現(xiàn)連續(xù)7個(gè)交易日上漲，兩市成交額連續(xù)第六個(gè)交易日突破萬(wàn)億元。北向資金全天凈流入額達(dá)79.51億元，為連續(xù)第六個(gè)交易日凈買入。股市是體現(xiàn)國(guó)際收支和市場(chǎng)情緒的晴雨表，國(guó)際資本的大幅度流入自然利好人民幣匯率。

　　此外，中國(guó)貨幣政策向來(lái)不主張“大水漫灌”，而強(qiáng)調(diào)貨幣政策多種工具的綜合運(yùn)用和逆周期調(diào)整，以及還有積極的財(cái)政政策配合。由此亦凸顯，中國(guó)貨幣政策和財(cái)政政策的綜合運(yùn)用更加協(xié)調(diào)有力，不像包括美國(guó)在內(nèi)的其他主要經(jīng)濟(jì)體強(qiáng)化極端的刺激政策。因此，海外資本青睞中國(guó)資產(chǎn)，將中國(guó)資產(chǎn)視為更安全的優(yōu)質(zhì)避險(xiǎn)資產(chǎn)，也就有了基礎(chǔ)邏輯。中央結(jié)算公司最新發(fā)布的6月債券托管量數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月境外機(jī)構(gòu)的人民幣債券托管額達(dá)到21960.11億元，較5月份增加約830億元。

　　全球市場(chǎng)陷入疫情陰霾，供應(yīng)鏈?zhǔn)茏�，尤其美�?guó)美元和美債表現(xiàn)糟糕。恰恰是，中國(guó)這邊風(fēng)景獨(dú)好，從市場(chǎng)基本面到A股市場(chǎng)都表現(xiàn)突出，人民幣“返6”也就自然而然了。從下半年的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)看，人民幣上漲的動(dòng)能猶在，除了中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)突出，就是全球?qū)χ袊?guó)市場(chǎng)的信心。

　　（作者為中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員）