科創(chuàng)板是非常好的推動(dòng)力
陳啟宇 復(fù)星國(guó)際聯(lián)席總裁
科創(chuàng)板是非常好的推進(jìn)力。對(duì)于復(fù)星整體來(lái)講，在資本市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)探索結(jié)合點(diǎn)上，去年在香港展開(kāi)了生物醫(yī)藥領(lǐng)域的探索，目前已經(jīng)看到了非常不錯(cuò)的啟動(dòng)效益，一批領(lǐng)先的生物醫(yī)藥企業(yè)借助了香港資本市場(chǎng)的力量。
中國(guó)的5G產(chǎn)業(yè)變革進(jìn)入了關(guān)鍵時(shí)期，這時(shí)推出科創(chuàng)板會(huì)很好地反映當(dāng)前的形勢(shì)。同時(shí)，科創(chuàng)板的推出，能夠使國(guó)內(nèi)資金有一個(gè)非常集中的投入和分享中國(guó)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新成果的機(jī)會(huì)。
包括復(fù)星，我們一直致力于創(chuàng)新領(lǐng)域，接下來(lái)一定會(huì)把最優(yōu)秀的符合科創(chuàng)板上市條件的企業(yè)拿去積極對(duì)接。希望復(fù)星體系內(nèi)生物醫(yī)藥等創(chuàng)新性的企業(yè)，都能夠借助科創(chuàng)板實(shí)現(xiàn)更快速的發(fā)展。
科創(chuàng)板給企業(yè)帶來(lái)更大發(fā)展自由度
楊煥鳳 原能細(xì)胞科技集團(tuán)總裁
記得“老八股”的時(shí)候，每年增資擴(kuò)股的文件都是自己做的，非常簡(jiǎn)單。之后到創(chuàng)業(yè)板上市時(shí)的文件，要用一個(gè)旅行箱來(lái)裝。再到現(xiàn)在的科創(chuàng)板，我認(rèn)為它給企業(yè)帶來(lái)了更大的發(fā)展自由度。
科創(chuàng)板帶來(lái)的最大改變，我認(rèn)為是對(duì)企業(yè)價(jià)值判斷的回歸，不再以利潤(rùn)來(lái)衡量企業(yè)的價(jià)值，而是以“你為客戶(hù)創(chuàng)造的價(jià)值”來(lái)衡量。德魯克（學(xué)者、美國(guó)克萊蒙特研究生大學(xué)教授）說(shuō)過(guò)，企業(yè)的目的不是創(chuàng)造利潤(rùn)，而是創(chuàng)造顧客，顧客的認(rèn)知價(jià)值決定著企業(yè)的一切。所以，我認(rèn)為科創(chuàng)板帶來(lái)的改變是非常大的，尤其是估值模式的改變。
科創(chuàng)板時(shí)代到來(lái)了，需要我們做投資的人、做企業(yè)的人更加勇敢一點(diǎn)，為客戶(hù)的利益創(chuàng)造價(jià)值。
科創(chuàng)板指標(biāo)設(shè)計(jì)非常精到
高立里 中建投資本總經(jīng)理
我覺(jué)得科創(chuàng)板未來(lái)前景是非常好的。首先科創(chuàng)板區(qū)別于其它的板，它既有自己包容的一面，又有自己非常精準(zhǔn)化嚴(yán)格的一面。它的包容的一面是說(shuō)它對(duì)企業(yè)沒(méi)有盈利的要求，允許企業(yè)是VIE架構(gòu)。另外，它允許企業(yè)在早期階段就可以在資本市場(chǎng)上市。
同時(shí)，科創(chuàng)板對(duì)盈利質(zhì)量有了更高要求，更多看重的是企業(yè)未來(lái)的盈利質(zhì)量。盈利質(zhì)量還會(huì)跟現(xiàn)金流、研發(fā)投入等指標(biāo)相掛鉤，所以它非常精準(zhǔn)地把握住了企業(yè)的咽喉要道。KPI的關(guān)鍵指標(biāo)就是要圍繞企業(yè)未來(lái)成為一個(gè)高質(zhì)量成長(zhǎng)的企業(yè)，未來(lái)能夠持續(xù)性地作為一家科技創(chuàng)新類(lèi)的企業(yè)，而不是包裝上市，或是粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，拼湊利潤(rùn)上市。
我認(rèn)為科創(chuàng)板的指標(biāo)設(shè)計(jì)是非常合理和精確到位的。一定是把中國(guó)最優(yōu)秀的科技型企業(yè)扶持上市，把未來(lái)中國(guó)像BAT這樣的企業(yè)，在國(guó)內(nèi)上市，讓中國(guó)社會(huì)和股民享受到高科技企業(yè)資本上市過(guò)程中的福利，最后造福所有股民。所以，科創(chuàng)板的推出恰逢其時(shí)，而且是為社會(huì)、國(guó)家以及政府、科技型企業(yè)量體裁衣、量身定制的資本市場(chǎng)板塊。
科創(chuàng)板核心在于估值體系的回歸
姚巍巍 國(guó)泰君安執(zhí)行董事
科創(chuàng)板的推出對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)有著非常深遠(yuǎn)的意義，核心就在于估值。首先，從我們賣(mài)方來(lái)說(shuō)，像國(guó)泰君安去保薦科創(chuàng)板企業(yè)的上市，會(huì)被強(qiáng)制要求要跟投，同時(shí)還要鎖定24個(gè)月。如此一來(lái)，發(fā)行時(shí)候的發(fā)行定價(jià)就變得非常重要。要服務(wù)好發(fā)行人，你不能發(fā)得太低，發(fā)得太低相當(dāng)于把錢(qián)放在桌上，其他人拿走了。但如果發(fā)得太高，有可能損害二級(jí)市場(chǎng)的投資人的利益，包括散戶(hù)和機(jī)構(gòu)投資者。另外，我們?nèi)套约阂惨缅X(qián)參與投資，所以定價(jià)顯得極為重要。
在之前的國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，定價(jià)的重要性，尤其是IPO時(shí)還不是特別的突出。華爾街的投行為什么一直引領(lǐng)全球，核心就在于他們的估值能力。通過(guò)科創(chuàng)板，整個(gè)估值體系會(huì)回歸。券商、二級(jí)市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者，對(duì)企業(yè)還有行業(yè)的研究和認(rèn)識(shí)也會(huì)進(jìn)入更高的層次和境界。估值的回歸反過(guò)來(lái)對(duì)企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者也是有好處的，理性回歸讓有真正核心競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)業(yè)企業(yè)反而能夠得到更好的機(jī)會(huì)。
（王麗新 整理）
