核心觀(guān)點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專(zhuān)欄作者張國(guó)棟認(rèn)為，當(dāng)前，正是全面深化資本市場(chǎng)改革的重要窗口期。因此，應(yīng)以創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革為契機(jī)，循序漸進(jìn)，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展積蓄能量。

　　在深化資本市場(chǎng)改革、新證券法實(shí)施的背景下，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的時(shí)機(jī)已逐漸成熟。（3月10日《證券日?qǐng)?bào)》）

　　科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制之后，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的呼聲迭起。當(dāng)前，隨著新經(jīng)濟(jì)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)的企業(yè)在市場(chǎng)上的地位逐步提升，人們對(duì)創(chuàng)業(yè)板的改革及發(fā)展也有了更高的要求。其要點(diǎn)之一，就是要進(jìn)一步擴(kuò)大板塊的包容性與覆蓋面。

　　從實(shí)踐來(lái)看，科創(chuàng)板開(kāi)板以來(lái)，流程上和系統(tǒng)上的各個(gè)環(huán)節(jié)運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)、順暢，在技術(shù)和制度層面已經(jīng)具備了對(duì)注冊(cè)制進(jìn)行復(fù)制推廣的基本條件。從市場(chǎng)的承接力來(lái)看，當(dāng)前股票市場(chǎng)的估值處于中長(zhǎng)期的底部區(qū)域，有利于緩沖注冊(cè)制推廣后對(duì)于市場(chǎng)的影響。

　　此外，創(chuàng)業(yè)板中的大多數(shù)企業(yè)屬于高科技企業(yè)，隨著國(guó)家政策的持續(xù)扶持，產(chǎn)業(yè)整體逐步升級(jí)，盈利能力正得到提升。推廣注冊(cè)制到創(chuàng)業(yè)板，有望豐富、暢通企業(yè)的融資渠道。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板作為資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新的“試驗(yàn)田”，取消一定的盈利限制也能讓更多優(yōu)質(zhì)的中小微企業(yè)有機(jī)會(huì)進(jìn)入，有望促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板的進(jìn)一步市場(chǎng)化。

　　可以說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革時(shí)機(jī)已逐漸成熟。事實(shí)上，創(chuàng)業(yè)板與注冊(cè)制已于去年8月有了第一次官宣互動(dòng)。2019年8月9日，《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見(jiàn)》發(fā)布，其中明確寫(xiě)到，“提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，研究完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購(gòu)重組制度，創(chuàng)造條件推動(dòng)注冊(cè)制改革”。對(duì)于已運(yùn)行10余年的創(chuàng)業(yè)板而言，推行注冊(cè)制改革是大勢(shì)所趨，只不過(guò)這一改革涉及多方利益，既不能慢慢騰騰，也不能急于求成，而是要抓住機(jī)遇，循序漸進(jìn)。

　　首先，應(yīng)以問(wèn)題為導(dǎo)向，找準(zhǔn)突破口。比如，創(chuàng)業(yè)板對(duì)于申請(qǐng)上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)過(guò)于嚴(yán)苛的要求，不能適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的新特點(diǎn)。因此，還應(yīng)盡快做相關(guān)的技術(shù)準(zhǔn)備，將科創(chuàng)板注冊(cè)制的先行實(shí)踐推廣到創(chuàng)業(yè)板，加快資本市場(chǎng)改革進(jìn)度，推動(dòng)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展，以更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　其次，科創(chuàng)板實(shí)行注冊(cè)制是增量改革，創(chuàng)業(yè)板推廣注冊(cè)制則需要考慮到存量與新制度的鏈接。改革中，不宜采取“一刀切”的方式，還應(yīng)為市場(chǎng)留下一定的過(guò)渡期，避免給企業(yè)帶來(lái)不必要的制度成本。

　　最后，改革要避免單兵突進(jìn)。要以貫徹實(shí)施新證券法為契機(jī)，抓緊制定和修改配套規(guī)章制度，優(yōu)化資本市場(chǎng)治理體系。

　　資本市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，資本市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)防控和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展都具有十分重要的意義，尤其當(dāng)前，正是全面深化資本市場(chǎng)改革的重要窗口期。因此，應(yīng)以創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革為契機(jī)，循序漸進(jìn)，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展積蓄能量。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專(zhuān)欄作者 張國(guó)棟）

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