股市像一面鏡子，充滿了愛恨情仇，反映了社會百態(tài)。股市不一定是經(jīng)濟晴雨表，但一定是百變?nèi)松鷪D——喜也，悲也，皆在其間。
既然如此，我們?yōu)槭裁葱枰墒�？因為我們向往美好生活。美好生活不是虛幻的，要有不斷增加的物質(zhì)條件作為支撐，即經(jīng)濟需要不斷增值。稀缺資源實現(xiàn)增值，需要跨越時空的合作。股市是自由人的自由資本聯(lián)合，是跨越時空的資源配置。其目的在于：通過改善資源配置，創(chuàng)造美好生活。
股票是折現(xiàn)器。在正常成長的股市里，我們買某只股票，是看中了企業(yè)的資產(chǎn)價值，看中了企業(yè)未來收入流的持續(xù)增長能力。企業(yè)正是以這種能力作抵押，發(fā)行股票，募集資金；股民正是相信這種能力，才拿出真金白銀，分享未來企業(yè)增值的成果。股民的原則是“用腳投票”：好則買，壞則賣。由此，股市成了經(jīng)濟的晴雨表。
股票市場是自由的，自由選擇是你的，自由選擇的代價即風(fēng)險也是你的。股票是風(fēng)險配置機制，把風(fēng)險配置到能夠承擔(dān)并且愿意承擔(dān)的人身上，有能力、沒有意愿不行，有意愿、沒有能力也不行。所以，股市不能有、也不應(yīng)該有賭徒心態(tài)。
當(dāng)前股市充滿著賭徒心態(tài)，不少時候并沒有成為經(jīng)濟的晴雨表。任何現(xiàn)象都有其源頭。我國股市發(fā)展史，是一部企業(yè)資金來源變遷史。傳統(tǒng)體制下，企業(yè)經(jīng)營資金靠財政撥款；當(dāng)財政自身困境無能為力時，20世紀(jì)80年代“撥改貸”橫空出世，企業(yè)經(jīng)營資金靠銀行；當(dāng)銀行不良資產(chǎn)急劇上升時，股市應(yīng)運而生，當(dāng)審批制上市配額成為無償圈錢的權(quán)力時，企業(yè)經(jīng)營資金靠股民。正所謂，企業(yè)改革，吃完財政，吃銀行；吃完銀行，吃社會（股民）。這也是為什么股票不分紅的原因。
與之相伴隨的股市，必然是一級市場（發(fā)行市場）定價過低，二級市場（交易市場）投機過度。上市競爭，演變成上市配額競爭，一副錯綜復(fù)雜、千姿百態(tài)的尋租路線圖就呈現(xiàn)在人們面前。
為企業(yè)資金紓困，是股市的起點，卻偏離了正常股市的起點：為企業(yè)增值。一旦股市與經(jīng)濟路歸路、橋歸橋，各自獨行，股票市場就是沒有纖繩的風(fēng)箏，小道消息滿天飛，左右股民選擇，進(jìn)而影響股市走勢。在人人爭做賭徒的股市，“瘋�！焙汀隘傂堋北厝豢焖俎D(zhuǎn)換。
天下大勢，合久必分，分久必合。股市本來就應(yīng)該是、也必然是經(jīng)濟的晴雨表。股票與經(jīng)濟各自獨行的狀態(tài)不應(yīng)出現(xiàn)。
市場的基本特征是進(jìn)出自由。上市是自由的，只要符合《證券法》《公司法》；一旦上市成為公眾公司，就要履行嚴(yán)格的信息披露義務(wù)，不能欺騙股民，不能說謊話，否則法律侍候，且該分紅時就分紅。退市是自由的，當(dāng)信息披露等可能成為發(fā)展阻礙時，大股東收購自家股票到一定比例或其他法律規(guī)定的情形時，就退市了。當(dāng)然，公司經(jīng)營太差，股民的臉色肯定很難看，破產(chǎn)倒閉可能也就不遠(yuǎn)了。你上你的市，我退我的市，市場是動態(tài)的，充滿著新鮮血液，也就有了活力。
當(dāng)公司在股市進(jìn)出自由時，股民用手投票，選擇值得投資的股票，或短期換換手，或長期做股東。十年陳股香，或?qū)檴櫠鴣�。真正股�?quán)投資的時代也將逐步到來。
上述理想場景的制度支撐是注冊制。股票發(fā)行上市實行注冊制，是一個正式的市場洗禮。沒有這個洗禮，那就不是一個正常成長的股市。這一制度變遷是痛苦的。對股市影響，短期而言，也許神仙才知道；就長期而言，這是股市宣言：一定要做經(jīng)濟的晴雨表。注冊制必然引起陣痛，但為了股市正位，這種成長的代價是必需的。不經(jīng)歷風(fēng)雨，怎能見彩虹！股市全面實行注冊制即將到來，你準(zhǔn)備好了嗎？
【作者系暨南大學(xué)投資咨詢（研究）中心主任、教授、博導(dǎo)】
（責(zé)任編輯：李焱）
