核心觀點(diǎn)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者魏釗攀認(rèn)為，立足當(dāng)下，隨著股票發(fā)行注冊(cè)制的全面鋪開，我國(guó)上市公司總量不斷擴(kuò)容，支持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的造血功能也日益增強(qiáng)。但要讓上市公司股份回購(gòu)“蔚然成風(fēng)”，推進(jìn)股票市場(chǎng)價(jià)格與其內(nèi)在價(jià)值相匹配，幫助投資者發(fā)掘更多投資標(biāo)的，還需堅(jiān)持放管結(jié)合，如此方能實(shí)現(xiàn)供需兩端的雙贏。

　　近日，多家央企控股上市公司集中發(fā)布回購(gòu)方案或進(jìn)展公告，掀起又一波股份回購(gòu)熱潮。

　　所謂股份回購(gòu)，一般是指上市公司收購(gòu)本公司已發(fā)行的股份，用于股權(quán)激勵(lì)、員工持股計(jì)劃或股份注銷等。其作為資本市場(chǎng)一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度安排，既是實(shí)施并購(gòu)重組、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的重要手段，亦是開展市值管理、穩(wěn)定投資者預(yù)期的有效途徑。

　　7月24日，中央政治局會(huì)議指出，要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心；8月18日，證監(jiān)會(huì)為貫徹落實(shí)中央政治局會(huì)議重要部署，推出一攬子政策措施……從頂層設(shè)計(jì)到細(xì)化措施，從基礎(chǔ)制度到交易規(guī)則，黨中央對(duì)資本市場(chǎng)健康發(fā)展尤為重視，打出一系列“組合拳”，旨在讓資本市場(chǎng)“活起來(lái)、運(yùn)行好”，讓投資者“愿意來(lái)、留得住”。

　　如果說(shuō)活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心是推動(dòng)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期向好的必由之路，那么鼓勵(lì)、規(guī)范股份回購(gòu)行為就是提升公司吸引力、更好回報(bào)投資者的有力抓手。修訂回購(gòu)規(guī)則、放寬回購(gòu)條件等相關(guān)表述作為證監(jiān)會(huì)一攬子政策措施中的重要一環(huán)，傳遞出鼓勵(lì)上市公司依法依規(guī)回購(gòu)的強(qiáng)烈信號(hào)。

　　僅今年以來(lái)，已有上千家A股上市公司踴躍開展股份回購(gòu)，尤其是證監(jiān)會(huì)8月18日推出一攬子政策措施后，更是在資本市場(chǎng)掀起了一輪回購(gòu)熱潮。對(duì)于上市公司而言，無(wú)論是出于在市場(chǎng)震蕩的背景下維持股價(jià)的需要，還是為了增強(qiáng)員工獲得感與企業(yè)存在感，抑或是向投資者和社會(huì)公眾展示出公司經(jīng)營(yíng)基本面良好的積極信號(hào)，都與監(jiān)管層“提振投資者信心”的導(dǎo)向“遙相呼應(yīng)”，這其中離不開一系列政策措施的激勵(lì)和松綁，也與近年來(lái)上市公司群體穩(wěn)中向好的整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)息息相關(guān)。

　　立足當(dāng)下，隨著股票發(fā)行注冊(cè)制的全面鋪開，我國(guó)上市公司總量不斷擴(kuò)容，支持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的造血功能也日益增強(qiáng)。但要讓上市公司股份回購(gòu)“蔚然成風(fēng)”，推進(jìn)股票市場(chǎng)價(jià)格與其內(nèi)在價(jià)值相匹配，幫助投資者發(fā)掘更多投資標(biāo)的，還需堅(jiān)持放管結(jié)合，如此方能實(shí)現(xiàn)供需兩端的雙贏。

　　放要有序。一方面要“打足外力”，結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際，及時(shí)修訂股份回購(gòu)規(guī)則，在確保公司平穩(wěn)運(yùn)行的前提下，適當(dāng)放寬回購(gòu)門檻和條件，為上市公司實(shí)施股份回購(gòu)掃除制度藩籬；另一方面也要“煉好內(nèi)功”，加強(qiáng)正向激勵(lì)和良性引導(dǎo)，對(duì)拿出“真金白銀”來(lái)回購(gòu)的上市公司予以肯定和鼓勵(lì)，從而不斷提升上市公司及其管理層的社會(huì)責(zé)任感和反哺回報(bào)意識(shí)。

　　管要從嚴(yán)。既要對(duì)不符合回購(gòu)條件的上市公司堅(jiān)決說(shuō)“不”，也要持續(xù)加強(qiáng)對(duì)上市公司股份回購(gòu)全流程信息披露的監(jiān)管，對(duì)于個(gè)別通過(guò)“忽悠式回購(gòu)”“作秀式回購(gòu)”來(lái)借機(jī)炒作股價(jià)、誤導(dǎo)投資者的上市公司要依法嚴(yán)厲打擊，切實(shí)提高違法違規(guī)成本，最大限度壓縮其通過(guò)造假、減持等方式來(lái)反向套利的空間，從而維護(hù)資本市場(chǎng)良好的信息披露秩序和廣大投資者的合法權(quán)益。

　　行百里者半九十。堅(jiān)持放管結(jié)合，讓上市公司能夠輕裝上陣、實(shí)事求是地開展股份回購(gòu)，也讓投資者能夠信息通暢、明明白白地做出價(jià)值判斷，活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心自然計(jì)日程功。（中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者 魏釗攀）