近日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱新“國九條”）。這既是國務(wù)院為深入貫徹中央金融工作會議精神，進一步提高我國資本市場發(fā)展質(zhì)量而制定的指導(dǎo)性文件，也是繼2004年和2014年兩個“國九條”之后，以資本市場發(fā)展為主題的第三個“國九條”，為新時代新征程走好中國特色金融發(fā)展之路，實現(xiàn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展提供了一份導(dǎo)向明確、路徑清晰、系統(tǒng)全面的行動指南。
錨定金融強國建設(shè)目標(biāo)，繪制資本市場發(fā)展路線圖
金融是“國之大者”，國家興衰，金融有責(zé)。習(xí)近平總書記在中央金融工作會議上提出了加快建設(shè)金融強國的戰(zhàn)略目標(biāo)。金融強國必須以一個強大的現(xiàn)代金融體系為支撐。在具備高度適應(yīng)性、競爭力和普惠性的中國特色現(xiàn)代金融體系當(dāng)中，資本市場具有不可或缺、不容低估的重要地位，它是資金進入實體經(jīng)濟的重要渠道和樞紐。環(huán)顧世界，無論是早期的荷蘭，之后的英國，還是當(dāng)今的美國，任何一個世界性的金融強國均擁有強大的資本市場�？梢姡ㄔO(shè)一個安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，是金融強國建設(shè)的題中之義。推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展，一方面有利于增強資本市場的廣度、深度和開放度，為資本發(fā)展釋放出更大空間，從而更好推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展；另一方面也有利于推動我國金融體系更加深入地參與乃至影響全球信用配置、資產(chǎn)定價與資源動員，從而提高我國金融業(yè)的國際競爭力。
立足國際國內(nèi)兩個大局，新“國九條”明確提出，要更好發(fā)揮資本市場功能作用，推進金融強國建設(shè)，服務(wù)中國式現(xiàn)代化大局。錨定這一長遠戰(zhàn)略目標(biāo)，新“國九條”從投資者保護、上市公司質(zhì)量、行業(yè)機構(gòu)發(fā)展、監(jiān)管能力和治理體系建設(shè)等方面勾畫了當(dāng)前和今后一個時期我國資本市場高質(zhì)量發(fā)展的時間表和路線圖，提出了未來五年、2035年和本世紀(jì)中葉資本市場的“三步走”發(fā)展目標(biāo)。
未來5年是打基礎(chǔ)階段，需要堅持問題導(dǎo)向，通過深化資本市場基礎(chǔ)性制度改革，為我國資本市場今后數(shù)十年的發(fā)展打好根基，形成一套適合國情的制度框架。再經(jīng)過幾年的攻堅，到2035年，我國資本市場的適應(yīng)性、競爭力和普惠性應(yīng)當(dāng)有大幅度提升，能夠比較好地滿足實體經(jīng)濟和人民群眾對資本要素、資本市場和資本治理的多元化需要。從2036到2050年，在我國資本市場基礎(chǔ)性制度更加成熟、更加定型的前提下，我們將圍繞金融強國建設(shè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，來進一步健全資本市場治理體系，并提高資本市場治理能力，使之更加契合強國建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)的需要。
正確處理改革發(fā)展穩(wěn)定關(guān)系，形成共促資本市場高質(zhì)量發(fā)展合力
為了實現(xiàn)建成與金融強國相匹配的高質(zhì)量資本市場的宏偉目標(biāo)，我們需要正確處理資本市場改革、發(fā)展、穩(wěn)定三者關(guān)系，按照新“國九條”提出的強監(jiān)管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展這一主題，抓牢完善資本市場基礎(chǔ)制度這一重點，調(diào)動一切積極因素，調(diào)動各方面積極性，匯聚成推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的合力。
首先，改革的關(guān)鍵是強監(jiān)管。要抓住完善資本市場基礎(chǔ)性制度這個“牛鼻子”，嚴(yán)字當(dāng)頭，深化資本市場監(jiān)管體制改革。新“國九條”提出要嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)，嚴(yán)格上市公司持續(xù)監(jiān)管、加大退市監(jiān)管力度，同時加強證券基金機構(gòu)監(jiān)管，加強交易監(jiān)管，構(gòu)建全方位、立體化資本市場監(jiān)管體系。
第二，穩(wěn)定的重點是防風(fēng)險、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)信心。新“國九條”提出，要從維護市場平穩(wěn)運行、防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險、健全預(yù)期管理機制、統(tǒng)籌開放與安全等方面著手，切實增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。這是增強金融韌性，應(yīng)對各種可以預(yù)料和難以預(yù)料的風(fēng)險的治本之策。
第三，深刻認(rèn)識高質(zhì)量發(fā)展這個新時代的硬道理，以資本市場的高質(zhì)量發(fā)展推動經(jīng)濟社會的高質(zhì)量發(fā)展。新“國九條”提出，要著力做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章。重點是推動股票發(fā)行注冊制走深走實，完善多層次資本市場體系，增強資本市場制度的適應(yīng)性和包容性，促進長期資本、耐心資本的形成，從而提升金融服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展的能力，推動“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)，促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。
第四，正確處理改革發(fā)展穩(wěn)定關(guān)系的成果，最終要體現(xiàn)為形成推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的合力。資本市場參與主體眾多、運行機理復(fù)雜。要通過德治和法治相結(jié)合的辦法，著力營造良好的資本市場生態(tài)。特別是要落實新“國九條”提出的大幅提升違法違規(guī)成本，加大對證券期貨違法犯罪的聯(lián)合打擊力度，深化央地、部際協(xié)調(diào)聯(lián)動，打造政治過硬、能力過硬、作風(fēng)過硬的監(jiān)管鐵軍等舉措，培育誠實守信、以義取利、穩(wěn)健審慎、守正創(chuàng)新、依法合規(guī)的金融文化，形成共建共治共享的資本市場有效治理。
全面體現(xiàn)中國特色金融發(fā)展之路的基本要義
新“國九條”全面貫徹落實黨的二十大精神和中央金融工作會議精神，體現(xiàn)中國特色金融發(fā)展之路的基本要義。
一是強調(diào)堅持和加強黨對資本市場工作的全面領(lǐng)導(dǎo)，充分體現(xiàn)資本市場的政治性。這突出表現(xiàn)為把政治建設(shè)放在更加突出位置，深入推進全面從嚴(yán)治黨，鍛造忠誠干凈擔(dān)當(dāng)?shù)母咚刭|(zhì)專業(yè)化的資本市場干部人才隊伍。
二是堅持以人民為中心的價值取向，充分體現(xiàn)資本市場的人民性。強調(diào)要健全退市過程中的投資者賠償救濟機制，對重大違法退市負有責(zé)任的控股股東、實際控制人、董事、高管等要依法賠償投資者損失，更加有效保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，更好滿足人民群眾日益增長的財富管理需求。
三是堅持以金融服務(wù)實體經(jīng)濟為宗旨。新“國九條”的政策強調(diào)必須牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展的主題，守正創(chuàng)新，更加有力服務(wù)國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)。
四是堅持把防控風(fēng)險作為永恒主題。把防風(fēng)險作為新“國九條”的主題之一，從多方面提出了一系列機制安排和政策舉措，確保監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。
五是堅持市場化法治化原則。突出目標(biāo)導(dǎo)向、問題導(dǎo)向，進一步全面深化資本市場改革，推動加強資本市場法治建設(shè)。
六是堅持深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。抓住人民日益增長的金融服務(wù)需要與金融發(fā)展不平衡不充分之間的矛盾，從供給側(cè)入手，增強資本市場制度的適應(yīng)性、包容性，促進資本形成，不斷解決發(fā)展中的問題。
七是堅持統(tǒng)籌資本市場高水平制度型開放和安全。拓展優(yōu)化資本市場跨境互聯(lián)互通機制；拓寬企業(yè)境外上市融資渠道，提升境外上市備案管理質(zhì)效；加強開放條件下的監(jiān)管能力建設(shè)；深化國際證券監(jiān)管合作。
八是堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)�！胺�(wěn)”的重點是增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，“進”的重點是深化資本市場基礎(chǔ)性制度改革，以資本市場自身的高質(zhì)量發(fā)展更好服務(wù)經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展的大局。
(作者系中國社會科學(xué)院金融研究所金融科技研究室副主任)
