核心觀點(diǎn)：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者喬瑞慶認(rèn)為，當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，仍需通過專項(xiàng)債來帶動擴(kuò)大有效投資，更好地服務(wù)國計(jì)民生。

　　今年的政府工作報告指出，要用好政府投資資金，帶動擴(kuò)大有效投資。今年擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.65萬億元。強(qiáng)化績效導(dǎo)向，堅(jiān)持“資金跟著項(xiàng)目走”，合理擴(kuò)大使用范圍，支持在建項(xiàng)目后續(xù)融資，開工一批具備條件的重大工程、新型基礎(chǔ)設(shè)施、老舊公用設(shè)施改造等建設(shè)項(xiàng)目。民間投資在投資中占大頭，要發(fā)揮重大項(xiàng)目牽引和政府投資撬動作用，完善相關(guān)支持政策，充分調(diào)動民間投資積極性。

　　與一般債相比，專項(xiàng)債的管理方式和適用范圍相對靈活，是財(cái)政融資開正門的重要著力點(diǎn)。近年來，越來越多的地方正通過發(fā)行專項(xiàng)債來加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，補(bǔ)短板、惠民生，穩(wěn)投資、促發(fā)展。今年擬安排的地方政府專項(xiàng)債券額度同去年持平，都是3.65萬億元，依然保持很強(qiáng)的支持力度，這有利于穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，仍需通過專項(xiàng)債來帶動擴(kuò)大有效投資，更好地服務(wù)國計(jì)民生。

　　帶動擴(kuò)大有效投資，專項(xiàng)債仍需在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資上發(fā)力。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、技術(shù)進(jìn)步、生活水平提升，人們對基礎(chǔ)設(shè)施的要求越來越高。應(yīng)該說，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)只有進(jìn)行時，沒有完成時。盡管我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成績斐然，但仍然存在短板弱項(xiàng)。我國人均基礎(chǔ)設(shè)施資本存量只有發(fā)達(dá)國家的20%-30%，且城鄉(xiāng)、區(qū)域發(fā)展差距較大。擴(kuò)大有效投資不是“大水漫灌”，而要更加突出補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)功能，更注重調(diào)結(jié)構(gòu)和增后勁。因此，專項(xiàng)債投資不僅要加大對交通、能源、物流等傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施的支持力度，還要加大對5G、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的支持力度，促使新基建與傳統(tǒng)基建相結(jié)合，有效發(fā)揮基建投資在穩(wěn)增長中的關(guān)鍵作用。

　　帶動擴(kuò)大有效投資，專項(xiàng)債仍需在拉動產(chǎn)業(yè)投資上發(fā)力。為了更好地發(fā)揮投資對拉動經(jīng)濟(jì)增長的倍增效果或乘數(shù)效應(yīng)，在安排專項(xiàng)債的過程中，不能降低質(zhì)量要求，必須在選擇投資項(xiàng)目上下功夫，堅(jiān)持“資金跟著項(xiàng)目走”，做深做實(shí)項(xiàng)目儲備，提高項(xiàng)目質(zhì)量。專項(xiàng)債投資項(xiàng)目要寧缺毋濫，重點(diǎn)投向有利于促進(jìn)先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)孵化以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級的項(xiàng)目。項(xiàng)目不僅要有穩(wěn)定的收益，能確保債務(wù)償還，還要有較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性，能夠通過前向關(guān)聯(lián)和后向關(guān)聯(lián)增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)競爭力。

　　帶動擴(kuò)大有效投資，專項(xiàng)債仍需在引導(dǎo)民間投資上發(fā)力。拓展民間投資空間，激發(fā)民間投資活力，形成市場主導(dǎo)的投資內(nèi)生增長機(jī)制，不僅有助于逆周期調(diào)節(jié)，更對跨周期調(diào)節(jié)和增強(qiáng)發(fā)展后勁具有重要意義。但民間投資有其基本的投資邏輯，投資者只有看到項(xiàng)目或資產(chǎn)可能獲得合理的投資回報、主要風(fēng)險或不確定性因素能夠預(yù)期和有效管控，才會有投資積極性。因此，專項(xiàng)債發(fā)行要進(jìn)行科學(xué)設(shè)計(jì)，以優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目為載體，積極發(fā)揮引導(dǎo)功能，同時要完善社會資本投融資合作對接機(jī)制，加大對民營企業(yè)的融資支持力度，讓民間投資者看到良好的投資前景，從而持續(xù)激發(fā)社會資本的投資熱情。（中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者 喬瑞慶）


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