核心觀點(diǎn)：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者魏釗攀認(rèn)為，提高資本市場(chǎng)投資回報(bào)，是一個(gè)龐大的系統(tǒng)工程，事關(guān)基礎(chǔ)制度建設(shè)、市場(chǎng)生態(tài)構(gòu)建等方方面面。將規(guī)范與發(fā)展并重，讓市場(chǎng)環(huán)境更加澄凈透明，使市場(chǎng)運(yùn)行更加井然有序，資本市場(chǎng)發(fā)展將蹄疾步穩(wěn)，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)更大力量。

　　當(dāng)前，我國資本市場(chǎng)已是全球第二大市場(chǎng)，上市公司超5300家，總市值約80萬億元，投資者達(dá)2.2億人。資本市場(chǎng)能否平穩(wěn)健康運(yùn)行，關(guān)系經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局和投資者利益。

　　黨的二十屆三中全會(huì)《決定》對(duì)進(jìn)一步深化資本市場(chǎng)改革進(jìn)行部署，作出“健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能”“促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展”“建立增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性長(zhǎng)效機(jī)制”等安排。這些舉措為下一步的防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管工作指明了方向，也彰顯出建設(shè)高質(zhì)量資本市場(chǎng)的堅(jiān)定決心。

　　圖難于其易，為大于其細(xì)。廣大投資者作為資本市場(chǎng)的重要參與主體，其獲得感強(qiáng)不強(qiáng)、參與意愿高不高，既關(guān)系到資本市場(chǎng)融資功能的正常發(fā)揮，也是制約資源配置效率的重要因素。因此，如何提高廣大投資者的投資回報(bào)，形成“想投、敢投、愿意投”的良好氛圍，一直是推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的必答題。

　　應(yīng)當(dāng)看到，立足我國資本市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際，要塑造投融資并重的市場(chǎng)導(dǎo)向，更好滿足居民的財(cái)富管理需求，實(shí)現(xiàn)股民獲得感和市場(chǎng)融資功能“雙促進(jìn)、雙提升”，尚需監(jiān)管層、市場(chǎng)和投資者的“同題共答”。不妨從三方面來考慮。

　　暢通多元退市渠道。一方面，要結(jié)合市場(chǎng)發(fā)展和監(jiān)管實(shí)踐的需要，及時(shí)調(diào)整交易類、規(guī)范類等退市指標(biāo)，形成“應(yīng)退盡退”、及時(shí)出清的常態(tài)化退市格局，避免一些績(jī)差公司、問題公司長(zhǎng)期滯留資本市場(chǎng)，降低資金利用效率。另一方面，也要強(qiáng)化對(duì)“害群之馬”的立體化追責(zé)，織密織牢民事、行政和刑事的綜合懲防網(wǎng)絡(luò)，靈活運(yùn)用代表人訴訟、當(dāng)事人承諾和先行賠付等制度安排，更好維護(hù)投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益，堅(jiān)決杜絕“一退了之、一了百了”。

　　提高上市公司質(zhì)量。一要把好“入口關(guān)”，壓實(shí)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等多方責(zé)任，為市場(chǎng)篩選出基本面好、創(chuàng)新力強(qiáng)和發(fā)展前景廣的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，不斷提高上市公司的“可投性”，讓居民儲(chǔ)蓄真正流向符合國家產(chǎn)業(yè)政策需求的重點(diǎn)行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域。二要引導(dǎo)上市公司聚焦主業(yè)、做強(qiáng)做優(yōu)，結(jié)合公司發(fā)展規(guī)劃和資金狀況，通過加大分紅力度、開展“注銷式”回購和推動(dòng)并購重組等方式，積極回報(bào)廣大投資者，更好吸引中長(zhǎng)期資金入市。

　　從嚴(yán)打擊違法違規(guī)。首先，要堅(jiān)持嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，依法懲處財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行等擾亂市場(chǎng)秩序的“頑瘴痼疾”，將“零容忍”的執(zhí)法立場(chǎng)貫穿于發(fā)行上市準(zhǔn)入、上市公司持續(xù)監(jiān)管和退市監(jiān)管的全流程，更好提振投資者信心。其次，要建立健全資本市場(chǎng)法治體系，適時(shí)推動(dòng)相關(guān)法律規(guī)章的完善修訂，實(shí)現(xiàn)對(duì)“繞道”減持等新型違規(guī)行為的全面覆蓋，有效消除監(jiān)管真空，持續(xù)提高違法違規(guī)成本。

　　凡事有其要，執(zhí)其要者事成。提高資本市場(chǎng)投資回報(bào)，是一個(gè)龐大的系統(tǒng)工程，事關(guān)基礎(chǔ)制度建設(shè)、市場(chǎng)生態(tài)構(gòu)建等方方面面。將規(guī)范與發(fā)展并重，讓市場(chǎng)環(huán)境更加澄凈透明，使市場(chǎng)運(yùn)行更加井然有序，資本市場(chǎng)發(fā)展將蹄疾步穩(wěn)，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)更大力量。（中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者 魏釗攀）