核心觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者盤和林認(rèn)為，有強(qiáng)勢(shì)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)基本面、充實(shí)完善的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及日漸開放的對(duì)外貿(mào)易給人民幣幣值“撐腰”，市場(chǎng)與公眾不必對(duì)人民幣匯率“破7”草木皆兵，過(guò)度反應(yīng)。

　　8月5日，中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人就人民幣匯率相關(guān)問(wèn)題回答了《金融時(shí)報(bào)》記者提問(wèn)，表示人民幣匯率完全能夠在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

　　人民幣近期呈現(xiàn)貶值走勢(shì)，與當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)有很大關(guān)聯(lián)。近幾年，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，國(guó)際貿(mào)易單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義逐漸抬頭，中美經(jīng)貿(mào)摩擦導(dǎo)致的加征關(guān)稅等因素造成了人民幣對(duì)美元匯率的貶值。

　　然而，這并不意味著人民幣匯率將會(huì)持續(xù)單邊波動(dòng)，匯率“破7”也并不值得市場(chǎng)過(guò)度反應(yīng)。

　　“7”這個(gè)數(shù)字，不過(guò)只是人民幣匯率合理波動(dòng)區(qū)間內(nèi)的一個(gè)普通數(shù)值而已，從較長(zhǎng)的區(qū)間來(lái)看，人民幣仍然處于一個(gè)上漲通道。過(guò)去20年來(lái)，根據(jù)國(guó)際清算銀行所公布的數(shù)據(jù)，人民幣名義匯率和實(shí)際匯率均升值30%左右，人民幣對(duì)美元匯率升值了20%。與國(guó)際其他貨幣，尤其是一些新興市場(chǎng)貨幣相比，人民幣是最為穩(wěn)定與強(qiáng)勢(shì)的貨幣。

　　同時(shí)，我國(guó)實(shí)力雄厚的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和穩(wěn)中有進(jìn)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也將支持人民幣匯率走強(qiáng)，控制其在合理區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。

　　隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的逐步深入，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)得到了明顯優(yōu)化；我國(guó)財(cái)政赤字距國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)也還有很大空間，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。因此，中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)基本面是良好的。不僅如此，中國(guó)還是當(dāng)前世界上唯一一個(gè)擁有制造業(yè)所有門類的國(guó)家，完善的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)能夠保障我國(guó)在世界貿(mào)易中的地位，分散不確定性風(fēng)險(xiǎn)，維持貿(mào)易穩(wěn)定。

　　匯率受市場(chǎng)供需因素影響較大，而供需關(guān)系也將發(fā)揮“自動(dòng)穩(wěn)定器”的作用，促使其每次波動(dòng)之后逐漸回正。從國(guó)際貿(mào)易的角度來(lái)看，本國(guó)貨幣貶值將有利于本國(guó)出口經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，有助于進(jìn)一步引進(jìn)外資，而不利于原材料進(jìn)口。隨著出口的擴(kuò)大與進(jìn)口的縮小，人民幣市場(chǎng)需求又將增加，進(jìn)而將匯率拉回到合理范圍，維持幣值穩(wěn)定。

　　當(dāng)然，對(duì)于人民群眾來(lái)說(shuō)，匯率“破7”會(huì)產(chǎn)生一定影響，但這種影響力度很小，并不會(huì)對(duì)日常的交易秩序造成破壞，大家不必過(guò)度擔(dān)心，更不用產(chǎn)生恐慌情緒匆忙購(gòu)匯。正如上文所說(shuō)，本幣貶值將會(huì)增加商品進(jìn)口的成本，部分愛(ài)好購(gòu)買海外商品的消費(fèi)者可能會(huì)受到一些影響，但總體來(lái)看，波動(dòng)幅度較小。有些人擔(dān)心人民幣的未來(lái)走勢(shì)，因此去購(gòu)買外匯以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，從國(guó)際貨幣對(duì)比上來(lái)看，持有人民幣仍然是資產(chǎn)保值的最佳選擇之一。

　　不過(guò)，雖然人民幣匯率仍然處在合理區(qū)間之內(nèi)，但有關(guān)部門也不能掉以輕心，穩(wěn)定匯率仍然是未來(lái)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要工作之一。

　　匯率在一定程度上決定了國(guó)際貿(mào)易中所簽訂的交易合同的有效性，匯率的頻繁、大范圍波動(dòng)將會(huì)嚴(yán)重破壞市場(chǎng)正常交易契約，導(dǎo)致資金鏈斷裂等連鎖反應(yīng)。

　　通過(guò)觀察此次匯率波動(dòng)可以發(fā)現(xiàn)，調(diào)整好我國(guó)貨幣周期與外部貨幣周期的關(guān)系，在穩(wěn)定匯率的工作中至關(guān)重要。人民幣的匯率決定因素已經(jīng)逐步轉(zhuǎn)向資本賬戶，資本賬戶資金跨境流動(dòng)與調(diào)控政策關(guān)系緊密，我們應(yīng)當(dāng)協(xié)調(diào)好我國(guó)貨幣政策調(diào)控周期與歐美調(diào)控周期的關(guān)系。

　　從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來(lái)看，匯率主要受到市場(chǎng)結(jié)構(gòu)決定的敏感參數(shù)、資本管制決定的滲透參數(shù)和結(jié)匯制度決定的傳導(dǎo)因子三個(gè)因素的影響，而根據(jù)匯率模型，對(duì)敏感參數(shù)和滲透參數(shù)的干預(yù)是最為有效的。因此，有關(guān)部門可以綜合運(yùn)用公眾媒體和資本賬戶資金流動(dòng)審查這兩個(gè)重要工具“軟硬兼施”，以防患于未然。

　　筆者以為，人民幣匯率“破7”，只是在我國(guó)有管理的浮動(dòng)匯率制度下的正常波動(dòng)現(xiàn)象。有強(qiáng)勢(shì)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)基本面、充實(shí)完善的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及日漸開放的對(duì)外貿(mào)易給人民幣幣值“撐腰”，市場(chǎng)與公眾不必草木皆兵，過(guò)度反應(yīng)。（中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后、經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者 盤和林）

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