核心觀點(diǎn)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者魏釗攀認(rèn)為，抓住打擊“借戶炒股”小切口，寫(xiě)好證券監(jiān)管大文章，既是“健全資本市場(chǎng)功能、提高直接融資比重”的基本路徑，更是“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的應(yīng)有之義。

　　證監(jiān)會(huì)近日公布了一則行政處罰，相關(guān)當(dāng)事人因違規(guī)借用多名親屬賬戶炒股，被予以頂格處罰50萬(wàn)元。這是新證券法實(shí)施以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)首次對(duì)借用股票賬戶行為實(shí)施頂格處罰，表明了依法從嚴(yán)、全面從嚴(yán)的鮮明態(tài)度。

　　所謂“借戶炒股”，顧名思義就是借用他人的證券賬戶進(jìn)行下單交易，將賬戶持有人和賬戶控制人予以“物理隔離”。作為資本市場(chǎng)常見(jiàn)的違法違規(guī)行為，其同時(shí)涵蓋了借用他人賬戶、出借自己賬戶兩個(gè)基礎(chǔ)違法行為，既擾亂了正常的交易秩序，也容易衍生出一系列民事糾紛。

　　從資本市場(chǎng)的執(zhí)法實(shí)踐來(lái)看，此類亂象之所以屢禁不絕，很大程度上緣于其操作的便捷性，只需知悉他人賬戶密碼即可登錄交易。尤其是在內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等嚴(yán)重違法違規(guī)行為中，相關(guān)主體基于“狡兔三窟”、拉抬股價(jià)等需要，往往會(huì)借用他人賬戶來(lái)“張冠李戴”，以規(guī)避打擊、逃避監(jiān)管。對(duì)此，2019年修訂的新證券法予以重點(diǎn)回應(yīng)，將第五十八條中禁止“借戶炒股”的主體從“法人”擴(kuò)充為“任何單位和個(gè)人”，大大提升了違法主體的覆蓋面，為監(jiān)管部門(mén)懲治此類亂象提供強(qiáng)有力的法律依據(jù)。

　　隨著股票發(fā)行注冊(cè)制的全面鋪開(kāi)，我國(guó)資本市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，投資者規(guī)模不斷壯大，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的造血功能也日益增強(qiáng)。但如何更好地保護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益、打造一個(gè)公平公正公開(kāi)的市場(chǎng)交易秩序，一直以來(lái)備受關(guān)注。抓住打擊“借戶炒股”小切口，寫(xiě)好證券監(jiān)管大文章，既是“健全資本市場(chǎng)功能、提高直接融資比重”的基本路徑，更是“活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的應(yīng)有之義。

　　接下來(lái)，一方面，要持續(xù)從嚴(yán)打擊。對(duì)市場(chǎng)上“借戶炒股”的累犯慣犯依法從重處罰，切實(shí)提高違法違規(guī)成本；同時(shí)，還要強(qiáng)化雙頭打擊，既嚴(yán)懲借用他人賬戶的借用方，也要對(duì)出借自己賬戶的出借方下重拳，從而形成良好的示范效應(yīng)。

　　另一方面，要堅(jiān)持就事論事。既要“一視同仁”，對(duì)違法事實(shí)清楚的主體該罰就罰，傳遞“零容忍”的明確立場(chǎng)；也要“區(qū)別對(duì)待”，對(duì)主觀惡性較小的違法主體，可在法定的處罰幅度內(nèi)予以從輕，真正做到量罰適當(dāng)。

　　此外，還要加強(qiáng)投資者教育保護(hù)。要將證券法中關(guān)于“借戶炒股”的禁止性規(guī)定嵌入證券開(kāi)戶的學(xué)習(xí)課程，并分享典型案例，以切實(shí)擰緊廣大證券交易者思想源頭上的“總開(kāi)關(guān)”，營(yíng)造“借方不敢借，租方不敢租”的良好市場(chǎng)氛圍。

　　路雖遠(yuǎn)，行則將至。懲治“借戶炒股”亂象不是一朝一夕之功，需要我們步步為營(yíng)、穩(wěn)扎穩(wěn)打。唯有立足我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際，充分研究違法亂象背后的操作邏輯，用足用好法律賦予的職權(quán)，堅(jiān)持依法從嚴(yán)打擊，方能構(gòu)建良好的市場(chǎng)交易秩序，為建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)夯基壘臺(tái)。（中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者 魏釗攀）